IMF警告全球金融稳定风险上升

新华社记者祁星、高攀、郑启航华盛顿报道

国际货币基金组织(IMF)8日发布《全球金融稳定报告》说，尽管过去几个月来全球实体经济复苏令人失望，投资者追求高收益的过度投机行为仍然持续，导致市场风险和流动性风险大幅上升，如果不加以解决将会危及全球金融稳定。

报告说，自本轮金融危机爆发6年多来，全球经济复苏仍然在很大程度上依赖于发达经济体宽松货币政策的支持。长期宽松的货币政策虽然有助于刺激居民增加消费支出和企业增加投资，但也助长了金融市场的过度冒险行为，导致不同国家的许多资产价格同步上升，脱离了经济基本面，市场波动性也降至历史低位，说明投资者过于自满，这将增加金融稳定风险破坏全球经济复苏的可能性。

报告指出，美联储过快退出宽松货币政策或全球地缘政治风险骤然上升等意外冲击会导致投资者风险偏好大幅逆转和信贷市场波动性迅速上升。在极端假设情景下，债券收益率快速上升可能导致全球债券投资组合的市场价值下跌8%以上，或超过3.8万亿美元。如果短时间内出现如此大规模的损失，接踵而至的资产调整和市场动荡可能引发全球市场严重混乱。

报告建议，各国政策制定者一方面要通过改善货币政策传导机制促进实体经济复苏，另一方面要运用一套宏观和微观审慎政策工具更好识别金融风险和解决金融市场过度冒险的问题，抑制资产价格和信贷的顺周期变化，并在市场再度出现波动时缓解流动性紧缩的影响。

该报告还认为全球金融监管力度加强和银行业利润率下降等因素正推动大型银行步入商业模式调整的新阶段，包括对现有业务进行重新定价、在不同业务之间重新分配资本、收缩或重组国际业务等。

报告说，本轮金融危机暴露出全球金融监管体系的的严重缺陷，核心问题是大型银行杠杆率过高、资产负债表过于复杂和过于依赖短期批发融资。为解决这一问题，金融危机以来大型银行已经历三个调整阶段:第一阶段是各国通过银行资本重组和央行流动性注资等紧急措施稳定大型银行经营形势；第二阶段是各国出台更加严格的监管标准，大型银行加快修复资产负债表和提高资本金水平；目前进入第三阶段，即大型银行需要根据监管格局和经济形势的变化调整商业模式，确保构建资本缓冲时不过度承担风险，并满足实体经济的信贷需求。

报告指出，全球大型银行已开始向新的商业模式过渡:一是许多全球性银行正在缩减或退出资本市场业务，特别是固定收益、货币和大宗商品业务；二是多数全球性银行正重新平衡业务组合，从过去依赖资本密集型业务转向更多依靠收费服务项目，包括兼并与收购、证券承销、资产管理和私人财富管理；三是不少全球性银行正选择性收缩国际市场业务，重新关注在本国市场和某些区域市场更具优势的商业银行业务。

以欧洲大型银行瑞银集团为例，其商业银行业务仍然集中在瑞士当地的公司信贷和零售银行业务，但投资银行业务发生了较大调整，退出了固定收益、货币和大宗商品业务，扩大了兼并与收购、证券承销业务并侧重欧洲市场，同时积极发展全球财富管理业务。

国际货币基金组织通常在它和世界银行的春季会议与秋季年会期间发布上、下半年的《全球金融稳定报告》。2014年国际货币基金组织和世界银行秋季年会定于10月10日至12日在美国华盛顿举行。