A股未被纳入MSCI指数 凸显QFII及RQFII局限

新华社记者 赖冬阳

全球领先的指数和投资决策工具提供商 MSCI 明晟公司11 日宣布， 2014年MSCI 将不会按照原计划把中国 A股纳入新兴市场指数，但仍将保留 A股在审核名单上，作为2015年度评审的一部分。据了解， MSCI今年3 月开始就 A股可能被纳入MSCI中国指数和 MSCI新兴市场指数的方案向全球投资业界广泛征求意见。 

最终的结果，也意味着A股一笔数目不小的活水泡汤。摩根士丹利曾表示， A股被纳入MSCI 新兴市场指数之后，可能会吸引 120亿美元资金进入A股市场。但最终MSCI的决定也在此前某些机构预测之中，比如投行野村。该行最新报告曾经指出， MSCI新兴市场指数纳入A股的机会不高，因为环球基金经理会反对。MSCI则指出，决定是根据行业反馈意见做出，凸显了机构投资者对 QFII以及RQFII 配额制度的投资局限的担忧。 

此前邓普顿新兴市场的执行主席马克·波尔比斯也表示，“ 由于中国对资本投资的诸多限制，多数境外投资人无法交易中国本地股票，在这种背景下，把中国股票纳入 MSCI明晟指数是没有意义的。 ”

根据现行法规，境外机构投资者只有在获得相关许可和额度的情况下，才能投资 A股。到目前为止，获批的投资额度总计约 860亿美元，大约占到境内上市公司 3.3万亿美元总市值的3%。 

不过这也并不代表A股未来没有机会，明晟公司在声明中指出，考虑到中国 A股市场的庞大规模，进一步监管改革，以及包括实施上海和香港证券交易所互联项目在内，有望在短期内出现的变化， MSCI认为，作为2015 年度市场分类评估过程的一部分，就将中国 A股纳入新兴市场指数的建议继续与国际投资社区保持互动将是十分重要的。

MSCI还宣布，为了向国际投资者就投资于中国 A股市场提供更多工具，公司将在 2014年6 月27日启动 MSCI中国A 股国际指数，将使用 MSCI全球可投资市场指数构建方式确立这个独立指数。这一指数以及相关的区域和全球组合指数，将可以被那些在合格境外机构投资者项目以及人民币合格境外投资者项目中有投资配额的全球投资者作为基准指标，以此补充已经被广泛采纳的一系列 MSCI中国A 股指数。

MSCI董事经理，指数研究主管雷米·白里安表示， 很多国际投资者已经在中国 A股市场有投资，过去两年中基于合格境外投资者项目的投资配额规模也有显著的增加。 A股市场已经有效开放， MSCI的作用将是在机会增加的同时，在指数中予以反映。

MSCI指出，全球投资者对本次咨询反馈的结果显示，他们总体上支持随着时间推移，在指数中包括中国 A股市场，但是以当前的配额而言，还存在太多限制，不足以立即将 A股市场纳入主流的指数中。 MSCI将继续在审查名单中保留中国 A股，考虑将其纳入新兴市场指数中，并随它们的被实施以及被投资者的使用，密切关注包括沪港通在内的多个项目的发展。MSCI也表示，根据2014年度市场分类评估，韩国和台湾 MSCI指数从可能成为发达市场的审核名单上剔除。原因是过去几年里，在解决韩国和台湾股票市场准入问题上缺乏实质性的进展。一旦这些问题的解决发生实质性变化，这两个指数可能重新进入审核名单。 

MSCI 每年都会对自身指数系统内的所有国家和地区进行一次审核，以确保他们符合市场划分的统一标准。年度审核的结果在每年 6月公布。今年A股没能进入新兴市场指数名单，希望随着沪港通等项目的推进， A股的投资氛围能够不断改善，最终进入到全球投资者的核心数据中去。