经济观察

国家统计局11日公布数据显示，3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.5%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。当日资金面表现平稳，SHIBOR 整体微幅下行。股票市场震荡盘整，上证综指下跌3.76点至2130.54点，深证成指上涨23.63点至7586.83点。结合国债、进出口行与国开行招标结果，债券市场除国债短端收益率上行外，其余利率产品及信用产品收益率均以下行为主，城投债交投热情高涨，收益率下行明显。

债市观察

11日债券市场除国债短端收益率上行外，其余利率产品及信用产品收益率均以下行为主，城投债交投热情高涨，收益率下行明显。

具体来看，11日1年期国债采用混合式招标，由于标位差距较大，导致实际中标量未达计划发行规模，带动国债收益率曲线1年期上行25BP至3.56%，中长端则微幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.17%、4.35%、4.45%。受进出口行与国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)和政策性金融债收益率曲线(国开行)整体下行为主，其中短端下行明显，约10BP，中长端下行约3-5BP。

信用产品收益率整体小幅下行，城投债交投热情高涨，收益率下行明显。具体来看，14大唐集SCP003、14国电集CP002等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0. 5、1年期下行3BP至5.04%、5.1%。中低信用等级方面，14丹东港CP001、14连云港CP001等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行2-6BP至5.94%、5.98%。

城投债交投非常活跃，收益率下行明显。具体来看，12沪闵行债报价、成交于6.53%的水平，13郑公住投债成交于6.77%的位置。企业债AA+(2) 3、5年分别下行2BP和4BP至6.49%和6.91%的水平。12宿迁开发债报价及多笔成交于6.90%附近。12和平国资债报价及成交于7.00%附近，带动企业债AA(2)曲线下行。