聚丙烯短期走势坚挺 后期有回落风险

大家好，我是聚丙烯市场分析师李娜。

大家都知道，下半年以来聚丙烯呈现超预期的震荡上扬走势。自六月底10500左右涨至当前的12200，涨幅达1700。这期间虽然有短期的走软，但下跌远小于上涨幅度。此次上涨主要有以下因素:

一、石化下半年开工率降低，限量放货；国内进口减少，总体供应有限。

2013年1-6月份国内PP产量月均105万吨，其中4月份产量曾高达115万吨。而进入下半年，7-9月份石化产量维持在100万吨左右，10月份有所增加在104万吨，低于上半年105万吨的月均量。进口方面，1-6月份国内PP总进口量较去年增加4.13%。而1-10月份进口量较去年同期降3.25%。下半年进口与国产均有所降低，再加上石化限量稳步出货，总体供应偏紧。

二、社会库存低位，石化掌握相对较大主动权。

在此上涨过程中，商家总体较为谨慎，尤其是进入10月份后，多数商家对后市较为悲观，商家担心价格下跌，多快进快出，下游按需采购，石化掌握相对较大主动权。控制出货，限量推涨。正因为社会库存有限，当市场下跌时，石化通过限量控制价格，市场下跌幅度有限。

三、成本高位支撑。

6-8月份油价呈现较为明显的上涨走势。由6月份的93美元涨至8月底的110美元，随后一直高位整理至9月中旬。后期虽然油价回落，但丙烯单体高位支撑，且资源不多，油价并未带动市场下行。韩国丙烯自4月底的1225涨至9月初的1406，随后一直延续高位整理走势，并与11月中上旬达到年内高点1420美元/吨。因此，下半年价格高位单体也有一定支撑。

四、宏观经济面也持续向好。

国内PMI持续几个月表现较好，国内经济向好对于具有金融属性的大宗商品来说有较大提振，另外经济的好转也从需求面支撑价格高位。另外，美国和欧洲经济今年也逐渐走向稳步复苏。

对于后期市场多数较为迷茫，现在分析下支撑前期价格的有利因素是否能持续。影响价格的主要因素仍为供需。需求来讲，一些新年以及春节订单对需求有所支撑。但据了解，当前原料价格较高，下游接收乏力，部分开工率降低，整体需求难有明显好转。

供应面同样后期福建联合52万吨装置中上旬开车，本周大唐开工率由前期五成提高至当前的八成左右。抚顺石化货源已经在华东华北等地区销售，绍兴三圆开车后华东拉丝也将增加。另外，进口料据了解12月份成交的量较多。当前部分地区供应充足，后期待福炼开车放货后，市场因供应充足，下游拿货抵触而有下行风险。

但从另几个因素来看，成本面，油价因中东问题难以短期解决，仍呈现震荡走势。但丙烯单体当前高位主要因资源不多，后期天津渤海化工开车，加之国内高价吸引国外资源，12月中上旬丙烯或将偏向下行，支撑力度减弱。

但宏观面经济向好信号明显，大环境有所支撑。当前社会库存低位，下游原料库存较低，后期即使价格下行也会有刚性需求支撑。因此，不会形成大幅回落的风险。

总的来讲，月初石化挺价支撑，短期走势坚挺。但后期因供应增多，销售压力加大，高位有回落风险，但空间有限，本月后期预计回落500元/吨左右。