上市公司并购重组将试行黑名单制度

近期，证券市场上资产重组频现“夭折”现象，其中不乏因涉嫌内幕交易被证监会立案调查者。IPO停摆促使资产重组热潮涌动，一些上市公司在其中追逐市场热点和概念，迎合市场炒作。日前，监管层表示将通过试行“黑名单”等制度强化监管。此举能否遏制上市公司投机重组?来看报道。

11月8日，华策影视发布公告称公司重大资产重组相关方因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，导致本次重大资产重组被暂停，并可能存在被终止的风险。同样是11月8日，中钢吉炭发布公告称，公司接到证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，并购重组申请被暂停审核。

四季度以来，不少公司宣布暂停或终止资产重组，除了被证监会立案调查之外，理由不乏价格谈判失败、经验理念不一等。然而，结合宣布资产重组消息前的股价大幅提升，很难不让市场产生猜想。市场人士认为，尽管上市公司终止重组常借谈判失败，时机不成熟等解释，但事实上，停牌前股价异动，是影响资产重组进程的一个重要原因。深交所相关负责人日前也表示，近来并购重组市场中存在少数上市公司追逐市场热点和概念，涉嫌通过非实质性的跨界投资、业务转型等方式迎合市场炒作，还有个别公司发布利好消息的同时，大股东减持股票，这些投机性重组引起了监管部门关注。

下半年以来并购重组“扎堆”，不免为内幕交易的滋生提供温床。分析此轮并购重组集中出现的原因，专家认为主要有三，一是IPO融资通道不畅；二是并购重组分道制审核的实施；三是投资者对大部分重组概念股有极高的热情。现代金融研究中心副主任奚君羊表示，目前IPO的重启还没有明确的时间表，一部分原本打算上市的公司，只好被迫去找一些有价值的壳去上市。并购重组、买壳上市可以在短时间内实现上市目标，所以得到了企业的青睐。

武汉科技大学金融研究所所长董登新则进一步指出，中国股票市场固有“炒小”“炒新”“炒壳”的特性，这给实施并购重组的公司带来较为乐观的投资回报。投资者对热点并购题材的追捧，纵容了很多企业“或真或假”地去提出并购重组的申请。热潮之下，必有暗流涌动。在这一轮资产重组热潮中，市场出现了过度炒作概念、重组资产估值过高、内幕交易等现象，监管层日前发出了严加监管的信号，旨在进一步压缩内幕交易、市场操纵等顽疾的滋生空间。深交所相关负责人日前表示，近期将采取具体措施强化并购重组行为的监管。在内部监控方面，试行上市公司“黑名单”制度，将把热衷于追逐市场热点的公司列入重点监控。

购重组活动是今年资本市场的一大关键词。监管部门试行“黑名单”制度强化监管，业内认为，这将意味着如果上市公司并购重组动机不纯，不但可能影响本次重组进程，还可能影响其未来的在资本市场上的运作，这将间接抬高企业的违法成本。