贵州茅台罕见跌停 白酒行业景气度将下行

新华社记者赖冬阳:自去年以来，白酒全行业的危机论就不绝于耳。日前，基金重仓股贵州茅台出现罕见跌停，酿酒板块集体跳水，更是将这一行业推至了风口浪尖。来看报道。8月的最后一天，贵州茅台的2013年中报业绩姗姗来迟，上市白酒企业中报披露随之收官。报告显示，公司共生产茅台酒及系列产品基酒35041.92吨；实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长仅为3.61%。这无疑是贵州茅台自2001年以来交出的“最差中报”。

受此影响，贵州茅台2日低开4%，开盘15分钟随即放量跌停。在其影响下，白酒股股价重挫，山西汾酒下跌逾8%，沱牌舍得、古井贡酒、泸州老窖、五粮液等跌幅均在5%以上。不仅贵州茅台，上半年，上市白酒企业的业绩都在延续之前的“颓势”。统计显示，16家上市白酒企业中，仅有4家白酒企业上半年的营业收入同比增速超过10%，其余12家的营收增速均为个位数。

具体来看，上半年营收增速保持在双位数的为青青稞酒、顺鑫农业、伊力特、老白干酒，增速分别为30%，27.07%，17.70%和10.71%；而营收增速下滑最厉害是酒鬼酒、水井坊、皇台酒业和沱牌舍得，营收同比增速分别为-59.15%、-53.03%、-27.44%和-13.03%。预收账款被视为白酒公司盈利的“蓄水池”，而今年上半年白酒企业预收款项大幅下降，可以说是目前经销商普遍进货意愿降低和市场“冷淡”的直接反映。

上半年贵州茅台的预收款项大跌至约8.35亿元，相较期初的50.91亿元“缩水”高达八成，洋河股份、水井坊和山西汾酒等的预收账款也都比去年同期下跌了约七成。预收款项大幅下降，使得白酒企业未来业绩增长的稳定性下降。分析人士认为，白酒企业业绩下滑的主要原因是高端酒市场遇冷，是在是预期之内的。去年以来，在“三公消费”受限、“禁酒令”等政策的持续影响下，白酒行业就步入了调整期。反映到公司业绩层面，就是企业业绩的普遍缩水。不少机构的报告预计，下半年白酒消费同比仍将维持在低位。申银万国预计，白酒企业下半年经营压力总体上大于上半年，明年一季报相当一部分白酒企业将面临业绩下滑的风险，白酒板块的真正估值修复行情预计在2014年5月-9月。

宏源证券指出，从行业基本面上看，白酒厂商一直没有果断采取控量去库存调整经销商利润分成等措施，使得这次调整时间人为在延长，许多厂商寄希望于明年经济好转或者政策刺激，但是，从目前时点很难判断这些外部因素能否与企业预期一致。分析人士认为，白酒还处于深度调整期，长期景气度仍将下行。白酒传统中秋旺季年内可能无法期待，今年的秋天对白酒市场销售来说很难有惊喜。

新华社主持人赖冬阳:自白酒股发布中报业绩以来，“最难看中报”的称号就一直伴随左右。业内人士认为，与以前“年底炒白酒”的时代不同了，在抑制三公消费的背景下，白酒行业很难再保持较高的利润增长率，而白酒行业在市场和政策倒逼之下，只有加快调整，开启完全市场化的道路，才能摆脱过度依赖 “三公模式”经营体系的桎梏，化危为机。