2012中国股市警世录：劫后余生后市茫然

巴菲特的预言

2012年初，就在中国人热热闹闹欢度除夕之夜时，美国股神巴菲特也来“凑热闹”———在网络春晚上，82岁高龄的他，弹着吉他献上一曲经典的美国民谣。一曲唱完，他还用不太流利的中文大声说着:“谢谢!”

“股神”巴菲特，对于这一年(2012年)全球的资本市场却发出了一些警示:“股市依然会有大幅波动，投资者应该利用市场超卖或超买等过度反应，抓住投资机遇”。

此番评论，符合巴菲特几十年来职业投资生涯一贯的逻辑 尽量避免风险，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，这些“金玉良言”在当下充满不确定性的全球金融资本市场上，显得尤为可贵。

事实证明，巴菲特的预言比玛雅人“世界末日”的预言要准得多。回顾全年，上证指数以一次又一次的新低挑战着投资者紧绷的神经:1月6日，沪指创下年初阶段性低点2132；时隔半年后的7月，上证指数再度回到2100附近徘徊；8月20日，上证指数失守2100大关；9月24日，2000大关近在咫尺，相隔两日后，沪指年内首次回到“1时代”；11月21日再度下探；12月4日，上证指数年内第三次探底，触及全年最低点——1949.46。

股民持续续亏  A股熊冠全球

最近有一条微博特别火:“三年前我就开始模仿巴菲特:喝百事可乐、吃牛肉汉堡、坚持简单生活、每天坚持阅读《华尔街日报》、《金融时报》……选股票侧重基本面，重仓长期持有。现在，我除了投资亏损20%外，一切都像巴菲特了。”

当然，这些只是部分中国股民的写照。虽然目前上证综指和深证成指凭借12月的强势反弹而飘红，但去年以来涨幅在17个全球主要市场股指中，仍然位列倒数第二和倒数第一。

纵观2012全球市场，主要股指都涨声一片。美国三大股指中，纳斯达克指数去年以来累计上涨3092    14.78%，标普500上涨1418.1  12.76%，道琼斯工业指数上涨13104.1   7.25%。即便是位列全球主要市场倒数第三位的英国富时100指数，也有5954.3 6.86%的涨幅。法国CAC4指数上涨3641.07  15.2%。在全球17个主要股指中，德国DAX指数涨幅最大，累计上涨7655.88 29.80%。与A股紧密相连的香港恒生指数累计上涨22644.41 22.84%，遭遇了政治经济多重调整的日本股市日经225指数累计涨幅达到10395.71 22.95%。

于此形成鲜明对比的是，当12月初上证综指创下1949点调整新低时，沪深两市总市值自今2012年年初已经累计蒸发4.3万亿元，以A股账户数5600万计算，股民人均亏损高达7.68万元。

国金证券分析师 孙翀  来源:今年(2012年)的股市下跌其实一开始肯定是由于经济超预期的下滑，可以看到数据下滑的程度确实是比较厉害的，特别是外贸方面受欧美的影响是比较强烈。目前来看外贸的目标是远远没有达成，之前(预期)是10%，现在全年预估了下也就6.5%，也就是说相差甚远。外贸对整体中国经济是产生了拖累，在这种情况下，大盘对于股市反应比较强烈，也是出现了连续下滑。

此外，对于扩容的担忧显然成为A股面临的另一大压力。专家分析，中国经济增幅在全球范围内领先，A股却只跌不涨，这体现出重融资、轻回报的中国股市已经露出了边缘化端倪，而被边缘化的股市无疑需要动真格的“改革”。

经济学家、燕京华侨大学校长华生日前组织的一项调查显示，近10年间我国有65%的上市公司给予股民的回报还不如同期银行利率。

根据这份调查，2001年6月14日，沪深共有上市公司1108家，除去少数因被大股东吸收、合并或退市等不可比的公司后，计算10年来的股价以及转送股和现金分红后发现:如果投资者在2001年6月14日买入，并持有到2011年12月20日收盘，那么买入的534家公司将亏损，另外有166家的收益低于同时期的一年期存款滚存利息，只有362家有高于存款利息的正收益，其中还有114家是经过重组和资产注入取得的。真正靠自身发展能让投资者取得高于存款利息收入的上市公司仅有248家，不足1/4。

与A股的“熊样”形成鲜明反差的是，中国GDP增速虽然跌至7.5%左右，但仍然远远好于美国和欧洲。作为“经济晴雨表”，A股市场却无法正常反映宏观经济增长的实际情况，这令人不得不深刻反思其存在多年的 “顽疾”。

中国证监会主席 郭树清:我们特别强调资本市场要和实体经济结合起来，为实体经济服务，形成一个科技创新和资本市场的良好对接机制是非常重要的。这对我们国家实现新型工业化、信息化、城镇化、经济国际化，都非常关键。再一个解决城乡统筹，这也是非常重要的一个方面，统一城乡的发展，考虑各方面的改革，资本市场也发挥非常重要的作用。

2012年A股板块之最

尽管2012年A股市场整体表现不佳，但不少行业板块和概念主题仍然迸发出绚丽的火花。同时，一些板块“遍地惊雷”，让投资者苦不堪言。

表现最好的行业——房地产

在房地产调控没有丝毫放松的情况下，房地产板块成为去年整体表现最好的板块之一。按算术平均价计算，截至12月底，整个房地产板块年度涨幅高达25.44%，而行业平均市盈率也仅有16.6倍。

更重要的是，在2012年A股的三波反弹中，地产股均担当了中坚力量，地产股和A股的关系俨然是“你若安好便是晴天”的真实写照。回顾市场可以发现，投资者如果在去年1月初、3月底以及11月底这几个节点买入地产股，再等候一两个月的时间抛出，那么不少股票都有一两成的收益。

最大起大落的概念——ST股

A股市场中似乎永远不缺乏“山鸡变凤凰”的故事，对于ST股的华丽转身也永远有一批如痴如醉的支持者。然而，2012年的ST股让这些追随者尝到了“过山车”的味道。

7月份，上海证券交易所风险警示板块的征求意见稿公诸于世，目的是打击市场炒作ST重组概念，在这份意见稿中，上证所把即将纳入风险警示板块的ST和*ST个股的涨跌停板进行了不对称的设计，跌幅上限依旧保持5%，但涨幅上限却被设定为1%。意见稿出台后，百余只ST个股联手跌停，集体恐慌甚至导致B股市场的闽灿坤B连续18个交易日跌破1元面值，触发退市红线。

但仅一个月后，ST股的命运却峰回路转。8月底，上证所放宽了ST公司“脱帽摘星”的财务要求，默许企业通过非经常性损益来扭亏“摘帽”。受此影响，福日电子、安彩高科等十几只昔日的ST股在短短一周内先后回归主板，避免在2013年进入涨跌幅不对称的风险警示板块。

而在最终确认的风险警示板块实施细则中，上证所放弃了涨跌幅不对称的设计，依旧将ST个股的涨跌幅上限双双保持在5%的水平，其中，退市整理期个股的涨跌幅上限则回归10%。

最多事的板块——白酒

11月下旬，酒鬼酒深陷塑化剂风波后，白酒板块便遭遇了2012年以来最严重的调整。事件焦点酒鬼酒更是出现连续多个跌停。然而，除了白酒塑化剂和经销商问题外，年底消费旺季到来之际，市场预期政府对三公消费会加大监控力度，使得二级市场白酒股再度“如临大敌”。受中央军委发“禁酒令”影响，12月24日白酒股全线大幅下挫，十大白酒股市值蒸发近250亿元，其中贵州茅台全天蒸发的流通市值近125亿元。

然而，市场人士认为白酒股的“多事之秋”还将持续，考虑到2013年白酒企业将进入调整年，预计白酒股可能最为艰难。

最新鲜的概念——美丽中国

党的十八大明确提出，必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，要求把生态文明建设放在突出地位，建设“美丽中国”。这刺激了A股市场对“美丽中国”这一新鲜概念的追捧。

统计显示，自11月8日美丽中国概念提出至12月底，概念板块中的丰林集团累计涨幅达95.71%，蒙草抗旱累计涨幅达42.25%，福建金森累计涨幅达62.95%。

业内人士指出，美丽中国概念股经历了市场的几番爆炒，前期资金介入较深，短期调整比较充分，在大盘转暖之下随之走红在情理之中，未来还有继续上涨的空间。

最“老掉牙”的概念炒作——城镇化

城镇化这个概念对资本市场而言并不陌生，而党的十八大会议之后，城镇化这个旧话题突然成为新焦点，尤其在近期的股市反弹行情中，水泥建材等城镇化概念股成为反弹先锋，充分显示了投资者对于新一轮城镇化建设的憧憬。

更有市场报道称，未来10年间，城镇化将带来40万亿元的投资，因此，无论是房地产、基建板块，还是钢筋水泥等板块，都围绕着城镇化进行炒作。然而，业内人士也指出，由于具体细则尚未出台，如何落实城镇化还有待观察，现在如果概念炒作过度，风险也会随之提升。

2013或迎反弹

2012年的最后一个交易日，记者在上海高安路的证券营业部看到，前来“炒股”的市民比前段时间多出不少。一些市民向记者表示，近期基本面透出向好信号，短期利好的不断传出让他们对股市有了几分信心。

股民 王阿婆:我的心情都出来了，我马上过完年拿钱再存进(股市)去。一开始我是(把钱)拿出来了，我对它没信心了，通过十八大以后，我现在有信心了。

2013年的首个交易日，沪深两市未能如愿双双实现“开门红”，大盘冲高回落，走势出现涨跌不一。

元旦小长假期间，美国财政悬崖问题得以缓解，对美国及亚太股市形成提振，这也让休市中的A股充满期待。

上海市民 王先生:早上是“开门红”，现在你看才涨了几点，才涨了8点多。

上海市民 陈先生:我广播里面听好像要“开门红”的，结果红了一会就变成绿色了。(你对今年股市有什么看法)今年股市比去年会好一点。

在经济筑底企稳，市场人气回升的背景下，中国股市2013年的走向如何，成为市场讨论的焦点。专家分析，眼前，宏观经济正在向对A股市场有利的方向发展。在国内推出一系列稳增长政策，以及全球流动性宽松的背景下，国内生产需求将缓慢回升。

兴业证券分析师 盛海:一个是经济，从现在的数据来看，基本上已经有企稳迹象。另外一个，今年正好有一个换届，从换届来看，新的一届领导人政府也会有新的政策出来，对资本市场也是有一个利好的影响。再一个，从目前来看，国际整体包括欧债危机、包括财政悬崖等，国外周边环境也有利于国内经济企稳。

2012年已经过去，但笼罩在A股上方的重重迷雾并未散去。2013年，A股将面临来自经济增长、国内政策变化、海外通胀预期、IPO排队上市等多方面的挑战。在诸多不确定下，不少券商在对2013年的A股预测中，略去了对具体点位和涨跌幅的预判。

中金公司分析师指出:“2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍受制于市场资金面好转状况，以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。”

东方证券首席分析师 吴心天:对于投资者信心其实影响还是比较大的，所以我们管理层上来也提出强制上市公司这种分红。但是，从目前来看，如果经济不是很好，上市公司效益不是很好，我觉得分红意愿也不是很强烈。

值得注意的是，2012年被A股“虐”得不轻的股民，在12月A股强势反弹的激励下，对2013年的A股也多了一份信心。一份有近6000人参与的网站调查显示:有46.69%的股民看涨2013年，并会增加股市投资；39.31%的人表示未看到明显的转势信号，将继续观望；逾一成投资者表示，看不清楚2013年A股将如何运行。

国泰君安在2013年策略投资报告中仍然定性2013年的A股行情为“反弹”，而非“反转”。中金公司也认为，鉴于公司业绩不佳和再融资压力较大，第二季度至年中，市场可能会有所回调，因此，2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年关注流动性改善，下半年关注经济体制改革。

交通银行首席经济学家 连平:从现在来看，虽然我们的经济增长速度比别的国家要来得高，但是我们是从高往低走，是从10%以上的增长，降到了目前季度的7.6%。那么未来，是不是还有可能进一步走低，这种可能性市场上是有担心的。 

相对于国内券商的“保守”，瑞银证券却相对乐观。瑞银在报告中认为:“2013年A股将结束长达3年的熊市。预计A股市场2013年回报率将达20%左右，企业盈利将增长9%，动态市盈率将反弹至9-10倍。”

对于A股投资者而言，都希望看到2013年的A股拥有一个美好的前景。

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