爱尔兰债务危机 终结还是开端？

欧洲债务危机一波未平,一波又起。今年年初,希腊债务危机让欧洲央行和欧盟猝不及防;时近岁末,欧元区上空阴霾再现,爱尔兰的债务又掀波澜。爱尔兰政府9月底称,由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元,预计今年财政赤字会骤升至国内生产总值的32%,公共债务将占到GDP的100%。消息一公布,爱尔兰国债利率随即飙升。随着欧盟与国际货币基金组织联合小组11月19日到达都柏林,这个财政赤字占GDP已达14.4%;10年期国债利率一度飙升至9%的国家不得不开始正视自己的命运。

爱尔兰债务危机 都是房子惹的祸

当地时间21日,来自欧盟、欧洲央行以及国际货币基金组织的代表团正在爱尔兰首都都柏林,与爱尔兰政府各部门人员进行会谈,讨论是否对爱尔兰进行援助。对于欧盟等机构人员的到来,当地民众普遍表示,这在一定程度上加剧了人们对本国财政状况的忧虑。

吉姆•诺兰 金融咨询师说:非常清楚,爱尔兰金融形势很差,爱尔兰银行体系非常糟糕,在这种情况下,我们的确需要帮助,这让人感觉很不舒服。爱尔兰人民很焦虑,我想,人民都很现实。”

布兰顿•坎贝尔 教师说:“我想接受援助,很糟糕,但不幸的是,人们感到政府并不能控制好财政状况,因此一些人认为救助是有必要的。”

爱尔兰政府接受欧盟援助机制以缓解债务危机,引发了民众的不满。大多数民众表示,现任政府对于造成此次危机具有不可推卸的责任,人民希望变革,并尽快进行大选。

其实,爱尔兰的经济形势和希腊大不相同,在过去的十几年里,爱尔兰取得了惊人的经济成就,创下了连续高速增长的奇迹｡从1996年到2007年,爱尔兰平均年经济增长率达到了7.2%,按照居民人均GDP计算,它已经成为欧盟第二富庶的国家,仅次于卢森堡｡那么,究竟是什么原因导致这只“凯尔特之虎”突然面临如此大的债务问题呢?

爱尔兰位于欧洲西部爱尔兰岛的中南部。西部濒大西洋,东北与英国的北爱尔兰接壤,东隔爱尔兰海与英国相望。20世纪80年代以来,爱尔兰以软件、生物工程等高科技产业带动国民经济发展,完成了由农牧经济向知识经济的转型。从1995年起,爱尔兰国民经济持续高速增长,被誉为“欧洲小虎“。从当初的"凯尔特之虎"沦落为今天的"病猫",爱尔兰的大起大落简而言之都是房子惹的祸。

爱尔兰经济学家、都柏林大学商学院教授 卡塔尔•布鲁哈称:“从根本上说,是房地产泡沫问题,这是造成当前危机的根本原因。由于房地产业投资过猛,从而造成全球性房地产泡沫。在爱尔兰,这一不良影响也很显著。其后果是,一旦泡沫破裂,其资产在隐含里就会贬值,从而会有大量现金从银行中外逃,最终造成当前危机。”

成也萧何,败也萧何｡越积越多的房地产泡沫就好比是一颗经济定时炸弹,而触发这枚炸弹的正是2008年下半年爆发的国际金融危机｡爱尔兰在金融危机中,大量新建和在建的房屋被闲置,甚至出现了多处"鬼镇",房地产泡沫的破裂导致银行业出现大笔坏帐,金融体系岌岌可危｡

为了维护金融稳定,爱尔兰政府不得不耗费巨资救助本国银行,把银行的问题"一肩挑",从而导致财政不堪重负｡爱尔兰政府9月底公布,因为救助本国五大银行最多可能需要500亿欧元,爱尔兰今年的财政赤字将猛增到国内生产总值的32%,实属史上罕见,由此掀开了债务危机的序幕｡

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡说:这次由美国房地产泡沫崩盘引起的整个连带效应,就是在欧盟那边可以被称之为新兴经济体了,这些新兴经济体的泡沫也破了,于是乎他们的银行或者金融体系里的坏帐迅速膨胀,随着房地产泡沫的破灭而迅速膨胀,然后就成了这些坏帐的基础了。

爱尔兰不会成为第二个希腊

那么,爱尔兰是否会步希腊债务危机后尘呢?多数专家表示,爱尔兰与希腊的主权债务危机有很大不同。

爱尔兰经济学家、都柏林大学商学院教授 卡塔尔•布鲁哈说:“爱尔兰绝不会是第二个希腊。首先,这两者之间有很多不同之处。爱尔兰是欧洲经济增速最快的国家之一。在过去的十五年间,爱尔兰的经济翻了一番。爱尔兰的念经一袋致力于科技领域,这有利于经济增长。”

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:希腊的问题主要是它的经济结构依赖航运和旅游,这两个产业在危机之后受到的打击是最大的,而爱尔兰主要依靠房地产和金融,这是他们经济结构方面有差异。

希腊主权债务危机是由于长期不合理的公共财政政策导致的,具体表现在它的公共财政支出过于庞大,而税收收入又不能支撑庞大的公共财政支出。于是,希腊政府宣布削减公共部门薪资并改革国家税制后,引发民众大规模抗议活动。但是,爱尔兰则不一样,从1995年到2007年的13年间,爱尔兰仅有3年出现了财政赤字,在欧元区成员国中绝对属于严守财政纪律的"标兵"。

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:从将来的影响,爱尔兰的危机不会比希腊严重,实际上欧元区的债务危机最糟糕的事情已经过去了,你看一下希腊,希腊总的债务是三千多亿欧元,爱尔兰债务才890多亿欧元,从总量上来看的话,爱尔兰是不如希腊的。

中期研究院研究员 赵先卫说:我觉得可以用我们中国的一句成语来形容,叫“一朝被蛇咬十年怕井绳”。 整个欧元区造成心里上的影响就是心有余悸,我们说一朝被蛇咬,十年怕井绳,就这个东西它本身影响没那么大的情况,我们说这种第一是冲击过后的心里上的影响是很大的,

房地产业绑架了银行,银行又绑架了政府,这就是爱尔兰陷入债务危机背后的简单逻辑,也是爱尔兰留给世人的惨痛教训｡今年9月到10月间,爱尔兰的债务猛增10%至1300亿欧元,这相当于欧洲央行总资产的四分之一。目前,它已经取代西班牙成为欧洲央行借贷最多的国家。那么,爱尔兰债务问题到底有多严重,是否会在欧洲制造债务危机的多米诺骨牌效应吗?

中期研究院研究员 赵先卫说:从本身来讲爱尔兰危机没有大家想象的那么严重,而且对整个欧元区来说的话,影响后续会越来越小,欧元不会因为这个事情,我们想前期在遭受希腊债务危机那么大冲击的情况下,市场一度认为欧元会崩盘的,就是欧元会解体,但是并没有,现在再因为小小的爱尔兰出问题,再会对欧元体系造成很大的冲击,我觉得不会。

GDP仅占欧元区整体GDP的1.7%的爱尔兰此次在全球吸引如此多的目光,有专家认为爱尔兰债务本身没有那么严重,某些机构的炒作起了重要作用。

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:实际上这一次债务危机里面有炒作的因素,包括国际媒体和评级机构在里面起了非常大的推波助澜的作用,实际上从经济规模和债务的总量去看,爱尔兰债务规模不是像人们想象的这么严重,只不过我现在觉得利率上升非常快,大家觉得这个国家筹资成本上升,风险非常大,投资者赶快一片风声鹤唳,撤资非常快,引起金融市场上的预期变化。

货币博弈推波助澜

自欧洲债务危机爆发以后,欧洲就不断有舆论指责,美国华尔街的金融大鳄们故意夸大欧洲债务危机,试图狙击欧元,维护美元地位,并借以解决自己所面临的经济危机。

在企业投资不振、失业率高企的窘迫形势下,美联储在11月3日公布了第二轮量化宽松政策,宣布推出购买6000亿美元国债的货币政策,预计每月向市场投放750亿美元,以刺激经济复苏,推动就业增长。受美国联邦储备委员会公布第二轮定量宽松货币政策的刺激,3日纽约股市在尾盘出剧烈变动,道琼斯指数最终收于两年多以来的最高水平。

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:这种货币博弈大家都是在猜测,因为我们也不知道美国它有没有给这些评级机构媒体施加压力,美国的战略意图和战略目的在外汇市场上的表现就是要实行强势美元,美国要在强势美元和弱势美元之间寻求一个平衡,美元不能不太强也不能太弱。

11月24日,因为标准普尔评级服务公司下调了爱尔兰的主权信用评级,欧元兑美元创两个月新低。标准普尔宣布将爱尔兰长期主权债务评级从“AA-”调降至“A”,短期评级由“A-1+”调降至“A-1” ,同时标准普尔称,将该国短期和长期债信用评级纳入负面观察名单。。 此前,穆迪也将爱尔兰Aa2的主权评级列入负面观察名单。

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:通过下调爱尔兰的评级,让美元升值,让欧元贬值,所以时点上恰好在最近美国推出量化宽松货币政策,大家都预计美元要贬的时候,这个时候它推出爱尔兰的债券,以前给你下调过一次,市场没有反映,这次再给你调一次,市场上有反应了,那么它达到了打击欧元的目的。

中期研究院研究员 赵先卫说:我觉得从本质来讲,虽然说表面上看是一次简单的欧元区的主权债务国家的问题引发了欧元区的问题,但是背后我觉得是反映了现在这种全球的货币体系重构的过程当中比较混乱的情况下,是否美元在维护它美元地位的一张牌,我觉得很值得大家商量。

除了货币博弈给欧元危机带来了推波助澜的作用外,从爱尔兰本身的经济结构来看,要彻底解决它的债务问题还是不容乐观的。

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡说:爱尔兰债务危机可能比我们看到的要严重,像爱尔兰、葡萄牙、西班牙当时增长率在欧盟内部都是非常非常快的,但同样的这样一种特别快的过程就带来了后来爆发危机的隐患,比如说泡沫,实际上折价国家的泡沫远远大于一些老牌的国家,到现在为止,仍然爱尔兰整个银行体系中间还隐藏着大量的房地产泡沫爆破引起的坏帐。

救助谈判的博弈

11月19日,欧盟与国际货币基金组织联合小组到达都柏林,开始讨论爱尔兰的救助问题。爱尔兰独立报用 “财政官员与IMF和欧央行官员进行艰苦的斗争”来形容此次来访。21日,爱尔兰向欧洲联盟和国际货币基金组织提出的一揽子金融援助请求获得欧盟的批准。这使得爱尔兰成为欧元区第二个接收援助的国家。

爱尔兰总理布赖恩•考恩21日当晚在政府大厦与财政部长布赖恩•勒尼汉共同举行的记者招待会上说,这一为期3年的金融援助请求将与爱尔兰银行业重组以及政府财政赤字削减计划捆绑。而此前,政府一直否认爱尔兰正与欧盟协商援助方案,甚至一度称这种协商没必要。

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡说:实际上你要接受欧盟的救助,或者是接受国际货币基金组织的救助,你总要服从一些条件,而这些条件一个就是说损害自尊心,损害一些国家的自尊心,另外他是要你付出一定代价,这个角度讲,往往这些国家第一他不愿意表示自己要接受这种救助,因为接受救助就意味着他要接受这些条件,而这些条件往往是比较痛苦的条件。

针对存在争议的公司税议题,爱尔兰政府态度依旧强硬,认定12.5%的税率是爱尔兰吸引外资的基石,没有商量余地。有关给爱尔兰贷款的规模,有待爱尔兰政府、欧盟、IMF三方今后谈判商定。这笔贷款将在IMF以及欧洲金融稳定机制的框架下予以安排。

11月24日,爱尔兰4年复兴计划出炉,政府将在未来4年内削减150亿欧元的财政赤字,以实现到2014年将财政赤字占国内生产总值的比例控制在欧盟要求的3%之内。

吉姆•诺兰 金融咨询师:“我对政府有一定信心,但也不是真的有信心。我想目前的状况,是这些年很多事情积累所致。此次危机,只是证实了人们已经知晓的情形。我们的金融状况很差,这与政府管理失当密不可分。因此,(目前情形)并不令人震惊。”

布兰顿•坎贝尔 教师:我从内心希望变革,我想我们的确需要马上进行大选。”

债务危机也使得爱尔兰国内的政局变得扑朔迷离。自从欧盟和IMF批准向爱尔兰提供一揽子金融援助后,布赖恩•考恩面临的辞职压力俱增,许多执政的共和党议员也纷纷加入反对党的阵营,要求考恩尽快辞职。11月22日晚考恩表示,为期四年的预算计划12月7日一旦获得议会通过,他将寻求解散议会,并决定举行大选的日期。

“传染”如何终结?

先是希腊,紧接着是爱尔兰,未来可能出现问题的国家还有葡萄牙,西班牙,意大利等等,尽管经济结构大不相同,但是“欧猪五国”的命运似乎都难以摆脱巨额债务的阴影。那么,问题的根源究竟在哪里?

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡说:实际上我觉得更多的是一个设计的缺陷问题,就实际上在搞统一货币设计的时候,它只是一个货币的统一,而实际上没有财政上统一的一个货币统一,它是有很多很多弱点的,因为你的经济地区发展地区不同,你的发展水平不同,你用了一个统一的货币政策,而没有财政政策来补贴来辅助的话,你的货币政策会不太适应全体人。

随着欧元区的建立和欧元的流通,欧元区各国在保留财政政策制定权的同时,失去了货币政策制定权,使得财政政策无法与货币政策相互配合,由此造成“欧洲的院墙被掏了洞”。

国务院发展研究中心世界发展研究所副所长 丁一凡说:所以来说这个时候没有统一的财政政策统一货币政策就可能成为一个对大家都不合适的一种紧身衣,这时候就可能会出现一些矛盾、摩擦、争执,就会慢慢出来

如今,市场已经将担忧的目光转向两个更大的经济体,西班牙与葡萄牙。数据显示,葡萄牙的10年期国债收益率已达到6.92%,仅次于爱尔兰的8.31%和希腊的11.71%。而西班牙在11月18日的国债发行市场上也表现得差强人意。虽然其成功地发行了36.6亿欧元的长期国债,但是高企的收益率依然没有能够打消市场关于债务危机再度传染的担忧。不过,也有学者认为欧洲不会像此前的希腊危机那样了,欧元区最困难的时候已经过去。

中央财经大学金融学院副教授 谭小芬称:从政府这个债务来看的话,两个指标,一个就是财政赤字,另外一个就是你以前剩下的债务余额多少,你看这个指标里面最严重是希腊,它是112%,你像爱尔兰66%,你像意大利也是60%多,西班牙也差不多是5、60%,所以这里面问题最重的还是希腊,如果这个爱尔兰的危机控制住了,它不再向意大利和西班牙波及的话,我觉得最糟糕的时期可能已经过去了,不会出现像希腊一样突然出现一笔债务还不起钱,然后到处要去筹集资金这种情况。

爱尔兰同意接受欧盟和IMF一揽子救援方案之后,其主权债券信用违约掉期费率开始下行,爱尔兰债务危机出现曙光。现在“欧猪五国”中的葡萄牙的危机又被推到了风口浪尖,不过,在欧元区有了针对希腊和爱尔兰危机的处理经验后,相信大的危机难以重演。